原材料價(jià)格“瘋漲”仍供不應(yīng)求！2021這個(gè)行業(yè)注定要“火”？
市場(chǎng)：銷(xiāo)量數(shù)據(jù)亮眼，電動(dòng)車(chē)供不應(yīng)求
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年1月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量為19.4萬(wàn)輛，同比增加285.8%，環(huán)比降低17.5%；銷(xiāo)量為17.9萬(wàn)輛，同比大增238.5%，環(huán)比下降27.8%，達(dá)到預(yù)期上限，數(shù)據(jù)亮眼。
另?yè)?jù)了解，去年12月電動(dòng)車(chē)龍頭企業(yè)滿(mǎn)產(chǎn)，沒(méi)有減產(chǎn)跡象，淡季不淡；今年1月延續(xù)去年12月景氣度，2月春節(jié)預(yù)計(jì)僅小幅減產(chǎn)，整體Q1出貨量環(huán)比預(yù)計(jì)持平或略微增長(zhǎng)，大超預(yù)期。2021年龍頭目標(biāo)出貨量增長(zhǎng)80%以上，產(chǎn)品供不應(yīng)求。
海外市場(chǎng)，據(jù)Marlines數(shù)據(jù)顯示，2020年全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到289.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.8%。其中歐洲新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量大幅提高，為127萬(wàn)輛，同比上漲127%。2021年1月歐洲十國(guó)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量約9.7萬(wàn)輛，同比+52%，環(huán)比-62%，電動(dòng)化滲透率14%。
行情：需求增加，原材料價(jià)格普遍上漲
三元正極材料及原材料
鈷金屬價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)后，漲價(jià)效應(yīng)逐步傳導(dǎo)至下游正極材料產(chǎn)業(yè)鏈之中，近期國(guó)內(nèi)硫酸鈷、三元前驅(qū)體、三元材料價(jià)格均呈現(xiàn)上漲行情。不過(guò)就市場(chǎng)實(shí)際情況來(lái)看，各三元材料企業(yè)已經(jīng)普遍不對(duì)外報(bào)價(jià)；實(shí)際生產(chǎn)方面看，龍頭三元材料企業(yè)開(kāi)工情況則普遍表現(xiàn)不俗，好于歷年同期。
上周，電鈷、硫酸鈷、氯化鈷、四氧化三鈷、氧化鈷、三元前驅(qū)體、分別上漲5.97%、7.59%、6.74%、2.45%、2.47%、3.67%；金屬鋰上漲1.94%、碳酸鋰上漲6.94%；氫氧化鋰上漲5.17%。硫酸鎳上漲1.41%。
硫酸鈷下游三元前驅(qū)體訂單大廠反饋海外訂單確定增加，因產(chǎn)能有限部分削減國(guó)內(nèi)訂單，整體從排產(chǎn)角度，3-4月預(yù)計(jì)三元前驅(qū)體生產(chǎn)維持1月水平，較2月有所增加。3C領(lǐng)域四氧化三鈷訂單小幅增加，預(yù)期價(jià)格上行采購(gòu)計(jì)劃少許增加，整體從排產(chǎn)角度，3-4月四氧化三鈷企業(yè)或因原料庫(kù)存緊張，開(kāi)工率較難提升，但供不應(yīng)求價(jià)格上行，仍將帶動(dòng)鈷鹽價(jià)格上漲。
磷酸鐵鋰材料
繼特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版搭乘磷酸鐵鋰、大眾明確今年會(huì)采用磷酸鐵鋰電池、奔馳在去年10月份戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上稱(chēng)在中低端版本車(chē)型將采用磷酸鐵鋰電池之后，特斯拉或?qū)⑼瞥龅囊豢畲畛薒FP電池的Model 2全新車(chē)型，有望進(jìn)一步帶動(dòng)LFP電池需求增加。電動(dòng)化趨勢(shì)加速之下，磷酸鐵鋰因其低成本和高安全性獲得下游的高度認(rèn)可，LFP電池的產(chǎn)業(yè)滲透和加速擴(kuò)張值得期待。
另?yè)?jù)萬(wàn)聯(lián)證券分析，當(dāng)前鋰價(jià)表現(xiàn)的一大特點(diǎn)是碳酸鋰價(jià)格漲幅明顯高于氫氧化鋰，且碳酸鋰價(jià)格絕對(duì)水平自2018年下半年以來(lái)首次超出氫氧化鋰，最主要的原因，來(lái)自碳酸鋰滲透率提升。在國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡背景下，政策導(dǎo)向不再唯里程論，以碳酸鋰為原料的、高安全性和高性?xún)r(jià)比磷酸鐵鋰電池更具優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是低端五菱宏光mini EV爆款還是高端特斯拉推出磷酸鐵鋰版，磷酸鐵鋰在500公里以下車(chē)型快速滲透，碳酸鋰份額提升，拉動(dòng)碳酸鋰價(jià)格高于氫氧化鋰上漲。
負(fù)極材料
進(jìn)入2月份，整個(gè)市場(chǎng)的熱度依然不減，盡管處于春節(jié)期間，行業(yè)卻依然是一片忙碌，多數(shù)廠家春節(jié)期間生產(chǎn)線(xiàn)并不放假，原料價(jià)格繼續(xù)調(diào)漲，近期國(guó)內(nèi)低硫焦價(jià)格調(diào)漲200元/噸左右，部分低價(jià)針狀焦價(jià)格也在調(diào)漲，跟上行業(yè)平均水平。另外，石墨化，碳化等代工環(huán)節(jié)還是較為緊張。
政策：海內(nèi)外政策支持，電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)需求爆發(fā)在即
在國(guó)內(nèi)，節(jié)前上海頒布牌照新政，3月起對(duì)于名下已有新能源牌照的，不再發(fā)放新能源專(zhuān)用牌照，已有非營(yíng)業(yè)性客車(chē)牌照的，購(gòu)買(mǎi)插混車(chē)型不再發(fā)放專(zhuān)用牌照；2023年起插混車(chē)型將不發(fā)放專(zhuān)用牌照，純電車(chē)型條件不變。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)分析，此次上海牌照政策寬松，插混車(chē)型21和22年依然可以熱賣(mài)，純電車(chē)型主導(dǎo)地位不變，23年完全主導(dǎo)，總體將加速上海電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)需求的爆發(fā)，特斯拉、造車(chē)新勢(shì)力、比亞迪、上汽等中高端車(chē)企將受益明顯，同時(shí)拉動(dòng)動(dòng)力電池需求。
在美國(guó)，政府相關(guān)人士表示，電動(dòng)汽車(chē)是應(yīng)對(duì)氣候變化、為美國(guó)人創(chuàng)造良好就業(yè)機(jī)會(huì)的好方法。拜登支持恢復(fù)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)的激勵(lì)措施。若政策執(zhí)行，美國(guó)市場(chǎng)成為全球電動(dòng)車(chē)超預(yù)期的增長(zhǎng)點(diǎn)，且大幅拉動(dòng)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈需求。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其未來(lái)5年復(fù)合增速有望超過(guò)55%（此前市場(chǎng)預(yù)期增速30%+），到2025年銷(xiāo)量超過(guò)300萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到15%。對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求從20gwh增加至180gwh。
在歐洲，從各國(guó)2021年的補(bǔ)貼政策來(lái)看，基本仍維持2020年的高補(bǔ)貼，加上本土品牌新車(chē)型的上市，預(yù)計(jì)2021年銷(xiāo)量仍會(huì)加速上行。
資料來(lái)源：東吳證券、民生證券、天風(fēng)證券、中泰證券、川財(cái)證券、萬(wàn)聯(lián)證券等，僅供了解，不構(gòu)成任何的投資建議。