亞化咨詢：碳酸鋰終結(jié)“天價”，下游這一應(yīng)用將迎來新增長
發(fā)布時間：2023-04-04 來源： 新能源化工材料 分享到：
3月31日，電池級碳酸鋰均價降至24.5萬元/噸，從2月底電池級碳酸鋰價格跌破40萬元/噸，僅三周時間，碳酸鋰價格又再次跌破30萬元/噸的關(guān)口。按照2022年11月曾一度暴漲至近60萬元/噸計算，現(xiàn)在的價格已經(jīng)腰斬，無論此番降價的幅度還是降價速度都出乎意料，去年業(yè)內(nèi)還有聲音聲稱未來兩年鋰仍然會處在供給略偏緊的狀態(tài)之下，而現(xiàn)在的行業(yè)狀況卻是180度的大轉(zhuǎn)彎，行業(yè)發(fā)生了哪些新的變化？
參考高工鋰電對全球112座鋰礦山/鹽湖的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球在產(chǎn)的鋰礦/鹽湖共有39座，有效產(chǎn)能為80.7LCE萬噸，其中澳大利亞、中國和南美三個地區(qū)的總產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的98%。2022年全球鋰礦有效產(chǎn)能同比增長了47%，其中南美洲增長達9.2LCE萬噸，澳大利亞和中國分別增長了8.5和7.4LCE萬噸。預(yù)計到2025年全球運營礦山將達到82座，總產(chǎn)能將達到261.5LCE萬噸，相較2022年增長220%，三大重點地區(qū)之外的北美和非洲地區(qū)的也將成為全球鋰原料的重要供應(yīng)地。
2022年，中國的鋰礦/鹽湖總有效產(chǎn)能達到18.7LCE萬噸，其中青海有9.5LCE萬噸的鹽湖產(chǎn)能、江西有6.0LCE萬噸的鋰云母產(chǎn)能，兩省合計占比達到了80%以上。預(yù)計到2025年，江西的產(chǎn)能將迅速增長至24.4LCE萬噸，占比超四成，西藏也將從2022年的1.3LCE萬噸增長到11.7LCE萬噸，兩省將成為國內(nèi)鋰供給增量的主要來源。
鋰資源需求主要分為鋰電和非鋰電兩個領(lǐng)域，其中非鋰電領(lǐng)域主要集中在工業(yè)和醫(yī)療兩個板塊，這部分需求比較穩(wěn)定，年均增長在5%左右，鋰需求主要的的增長來自鋰電需求。鋰電方面的需求主要包括汽車、儲能、消費電子、二/三輪車等終端需求，GGII測算了鋰電池廠商的電池產(chǎn)量需求，對比可知，2021-2022年的鋰資源供小于求，供給偏緊自然價格上漲，而2023-2025年，鋰資源的供給緊張的局面將得到緩解，甚至逐步進入過剩的狀態(tài)，供給增加必然會對價格預(yù)期產(chǎn)生較大影響，市場預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化，之前碳酸鋰漲價的根本邏輯將逐步消解。目前鋰資源的供給中，鹽湖是最主要的供應(yīng)來源，2022年產(chǎn)能占比達到47%，隨著澳大利亞、北美和非洲鋰輝石礦山的快速開發(fā)，包括中國鋰云母產(chǎn)能的建設(shè)投產(chǎn)，2022-2025年，鹽湖供應(yīng)量占比將會逐步下降至40%左右。中國的鋰資源分布也呈現(xiàn)明顯的地域特征，青海和西藏以鹽湖為主，江西為鋰云母，而四川以鋰輝石為主，內(nèi)蒙、新疆等地也有部分鋰資源。不同的鋰資源形態(tài)最終碳酸鋰的生產(chǎn)成本存在不小差異，鋰云母提鋰生產(chǎn)1噸電池級碳酸鋰成本為125000元/噸，鋰輝石提鋰生產(chǎn)1噸電池級碳酸鋰成本為76000元/噸，從澳洲進口由鋰輝石精礦提煉生產(chǎn)的碳酸鋰的進口成本（含關(guān)稅）約：26800元-34000元/噸；海外鹽湖提鋰成本一般3000-4000美元/噸，國內(nèi)因鹽湖情況復(fù)雜，生產(chǎn)工藝和成本會有差異，比如西藏礦業(yè)在扎布耶鹽湖項目中采用太陽池析鋰工藝（約2萬元/噸）；一里坪鹽湖采用納濾膜分離鋰技術(shù)實現(xiàn)鎂鋰分離（約3萬元/噸）；西臺吉乃爾鹽湖通過采用納濾膜與反滲透膜組合分離鎂鋰，提高鋰離子濃度（約6萬元/噸）；東臺吉乃爾鹽湖則使用離子選擇性分離膜工藝（約6萬元/噸）；察爾汗鹽湖主要采用吸附法工藝（3-4萬元/噸）。綜合比較來看，碳酸鋰生產(chǎn)成本多在10萬元/噸左右，加上投資成本、稅務(wù)成本、財務(wù)成本等因素，碳酸鋰總成本基本在15萬元/噸左右。再加上企業(yè)合理的盈利空間，碳酸鋰的價格應(yīng)該在20萬/噸左右，20萬元/噸的價格目前已經(jīng)成為了鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中下游博弈錨定的一個心理價位，甚至有部分業(yè)主為了等待價格創(chuàng)新低的碳酸鋰，寧可延緩生產(chǎn)進度，電池企業(yè)目前對期限較長的合約也都表現(xiàn)的很謹慎，也有業(yè)內(nèi)人士認為碳酸鋰的價格中長期可能會在25萬/噸左右。可見，從成本的角度分析，碳酸鋰的合理價格可能會在20-25萬區(qū)間，由于市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變，碳酸鋰的價格很可能還將延續(xù)當(dāng)前的跌勢，直到市場預(yù)期達到新的平衡，才會止跌企穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需要重新劃分盈利格局位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰資源企業(yè)，如贛鋒鋰業(yè)業(yè)績快報顯示2022年公司營業(yè)收入為418.23億元，同比增長274.68%；歸母凈利潤204.78億元，同比增長291.67%；天齊鋰業(yè)2022年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計公司2022年度凈利潤231-256億元，同比增長1011-1131％；西藏礦業(yè)預(yù)計2022年凈利潤6.5-9.5億元，同比增長363%-577%。
上游鋰鹽企業(yè)賺的盆滿缽滿的同時，下游的電池企業(yè)毛利率逐漸走弱，2021-2022年由于新能源車和儲能市場的推動，鋰電池需求迅速增長，鋰資源的開采由于擴產(chǎn)周期，供應(yīng)量相對短缺，為了搶占下游車企和儲能市場，電池企業(yè)不得不忍受上游鋰資源企業(yè)的高價，因此整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤相當(dāng)大部分到了上游資源企業(yè)手中，雖然說是由市場決定的，但這并不是一種健康的產(chǎn)業(yè)協(xié)作關(guān)系，也是一種無法長久持續(xù)的狀態(tài)。今年年初，全球動力電池龍頭寧德時代推出了“鋰礦返利”計劃，計劃的主要內(nèi)容是：針對蔚來、理想、極氪等多家重要客戶，未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以20萬元/噸結(jié)算，而作為回報，車企則需要承諾80％的電池向寧德時代采購。同時，寧德時代也向上游提出了約10％的降價要求，很明顯這其實是寧德時代牽頭聯(lián)合中下游相關(guān)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上游的一次“讓利談判”。
除了供應(yīng)端的迅速擴產(chǎn)，導(dǎo)致供給增加之外，進入2023年，國內(nèi)新能源車中央補貼結(jié)束，雖然多省市地方補貼出臺，車企也紛紛主動降價促銷，但新能源汽車銷量總體不及市場預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，一季度在消費端大幅下滑的情況下，鋰供需過剩量高達4.1萬噸LCE，很難再支撐前面兩年的碳酸鋰的高價。綜上所述，亞化咨詢認為從供需平衡的角度、生產(chǎn)成本的角度、產(chǎn)業(yè)鏈健康穩(wěn)定的角度來看，“天價”碳酸鋰的時代已經(jīng)終結(jié)，碳酸鋰價格經(jīng)過前一階段調(diào)整，市場逐步回歸理性，經(jīng)過一段時間之后隨著下游需求端的修復(fù)、市場預(yù)期的修正，價格將會止跌企穩(wěn)，維持在供需平衡的合理區(qū)間。碳酸鋰價格回歸合理長期來看利好市場，對于目前盈利格局畸形的產(chǎn)業(yè)鏈也是重大利好，將大大緩解下游企業(yè)的運營壓力，成本下降將進一步擴大鋰電市場需求，特別是之前過高鋰價對鋰電儲能市場的限制效應(yīng)將進一步被打開，鋰電儲能系統(tǒng)投資回收期也將大大縮短，進一步促進鋰電儲能市場，尤其是磷酸鐵鋰儲能電池的發(fā)展。
