2022年全球GDP增長放緩至2.9%。2022年，全球化學品產量將增長約2.0%，遠低于2021的5.2%。
近幾十年來最高的通貨膨脹率最初是由疫情引發(fā)的商品支出和財政刺激的轉變推動的，但由于地區(qū)沖突以及由此導致的能源和食品市場中斷而加劇。為應對通脹，許多主要經濟體的央行在2022年繼續(xù)加息。借貸成本的急劇上升使消費和投資更加昂貴。
受疫情后經濟復蘇的影響，2021全球化學品產量增長了5.2%，主要是受全球主要經濟體消費者支出轉向大宗商品和慷慨的財政刺激措施的推動。在2021激增之后，全球工業(yè)部門的產出在2022年放緩。放緩背后的主要原因是地區(qū)沖突和歐洲能源危機導致的高能源價格，尚未恢復的全球供應鏈瓶頸，以及受疫情影響的中國市場增長放緩。上述因素抑制了今年全球工廠的產量。根據美國化學理事會ACC的估計，2022年全球化學產量將增長約2.0%。
北美市場： 2022年美國化學工業(yè)強勁增長，這是過去十年中最好的一年
01 | 盡管通脹率達到近40年來的最高水平，但美國宏觀經濟基本面仍然健康，2022年工業(yè)生產增長4.3%
由于美聯儲自2022年3月以來持續(xù)加息，截至2022年底，美國對利率敏感的經濟部門（即商業(yè)投資）已經放緩。住房價格急劇下降，因為抵押貸款利率和建筑成本的提高降低了人們的負擔能力。
美國工業(yè)生產增長在2022年上半年強勁反彈，但在2022年最后幾個月放緩。2022年上半年嚴重的供應鏈中斷和短缺導致到2022年底，許多供應鏈的庫存積壓。當客戶建立庫存以緩解供應中斷和供應商延遲交貨時，市場需求開始放緩。2022年美國工業(yè)生產將增長4.3%，但預計2023年將下降0.5%。
2022年，美國商業(yè)投資增長將放緩至3.4%，2023年基本保持不變，僅增長0.4%。預計2022年美國平均住房開工數量將為156萬套，低于2021的160萬套。預計2023年運營量將降至134萬臺，然后在2024年恢復。
持續(xù)的全球半導體短缺阻礙了美國輕型汽車的銷售。盡管近期芯片供應有所改善，但美國整車產量剛剛恢復到新冠疫情前的水平。2022年美國汽車銷量預計僅為1380萬輛，為2011年以來的最低水平。預計到2023年，銷量將增至1490萬輛，其中化學密集型電動汽車將占據更大的市場份額。
02| 在強勁的國內需求和出口市場的推動下，2022年美國化學工業(yè)增長3.9%
美國化學生產從2022年疫情低點強勁反彈，增長3.9%。美國化學理事會（ACC）首席經濟學家瑪莎·吉爾克里斯特·摩爾（Martha Gilchrist Moore）在12月的一次采訪中指出，“在經歷了幾年真正疲軟的增長之后，我們實際上經歷了過去十年中最好的一年。摩爾說，消費者支出強勁，因為人們已經花掉了疫情期間積累的部分儲蓄。供應鏈中斷將緩解2021化工行業(yè)的壓力。
2022年，美國化學貿易也非常強勁，預計出口將增長20.4%，達到1840億美元。其中，對歐洲的天然氣密集型化學品（如化肥）出口增幅最大。2022年，區(qū)域沖突引發(fā)的歐洲能源危機導致許多歐洲化學品制造商不得不減產甚至停產。由于天然氣價格相對便宜，美國生產商在全球化工市場上非常有競爭力。
歐洲市場： 受地區(qū)沖突引發(fā)的能源危機影響，2022年歐洲化學工業(yè)面臨20世紀70年代以來最嚴峻的挑戰(zhàn)
01| 高通脹和地區(qū)沖突導致的能源危機導致2022年歐盟GDP增長顯著放緩
2021，27個歐盟國家的GDP同比增長5.3%，2022年同比增長3.3%。隨著2022年地區(qū)沖突的爆發(fā)，在能源、食品和其他大宗商品價格的壓力下，通脹的急劇上升正在打擊仍在應對疫情危機經濟后果的全球經濟。歐盟是受影響最嚴重的地區(qū)之一，因為其地理位置接近戰(zhàn)爭，高度依賴化石燃料進口。盡管通脹上升在某種程度上削弱了對疫情結束的樂觀情緒，但2022年上半年歐盟的實際GDP增長超出了預期。隨著遏制措施的放松，消費者恢復了國際旅行，并趕回餐館、酒店和其他接觸密集型服務，引發(fā)了強勁的消費熱潮。第三季度消費繼續(xù)增長，但增速放緩。在第四季度，隨著貿易條件的影響席卷整個經濟，家庭購買力的急劇下降極大地改變了消費者的情緒。由于生產成本高、供應瓶頸、融資條件緊張和不確定性增加，商業(yè)部門的信心也大幅下降。
盡管預計2022年第四季度歐盟GDP將萎縮，但2022年上半年的強勁增長將推動2022年歐盟整體實際GDP增長率達到3.3%。通貨膨脹也繼續(xù)意外上升。今年前十個月價格壓力加速擴大，將預期的通脹峰值推遲到今年第四季度，并將歐盟和歐元區(qū)的年通脹率預測分別上調至9.3%和8.5%。
其中，歐盟地區(qū)的重量級經濟體德國，由于高度依賴俄羅斯的能源出口，其宏觀經濟和化學工業(yè)受到嚴重打擊。根據德國政府2022年11月發(fā)布的最新預測數據，2022年德國GDP將增長1.4%，預計2023年將增長-0.4%。
2023年第一季度，歐洲經濟活動將繼續(xù)萎縮。因此，預計歐盟、歐元區(qū)和大多數成員國將在2022年冬季經歷技術性衰退。隨著通脹逐漸放松對經濟的控制，2023年春季將恢復增長。然而，由于經濟的強勁下行趨勢仍在抑制需求，歐盟經濟只會緩慢增長。整個2023年，歐盟和歐元區(qū)的實際GDP增長率預計為0.3%。
02| 2022年，歐洲化學工業(yè)首次出現貿易逆差，從凈化學出口地區(qū)轉變?yōu)閮暨M口地區(qū)
2022年之前，歐盟是世界上最大的化學品出口地區(qū)。2021，歐盟將出口約4591億歐元的化學品，貿易順差約1877億歐元。然而，隨著2022年地區(qū)沖突的爆發(fā)，歐盟化學品的進口量和價值首次超過出口量，僅2022年上半年的貿易逆差就達到56億歐元。
化學工業(yè)是歐盟第四大制造業(yè)，供應包括藥品在內的所有其他價值鏈，也是歐洲能源密集型行業(yè)之一。根據歐盟化學工業(yè)委員會和歐盟統(tǒng)計局的數據，2019年，包括制藥在內的27個歐盟成員國的化學工業(yè)燃料和電力消耗量達到5080萬噸石油當量（約591太瓦時）。歐盟27個國家的天然氣和電力占歐盟能源消耗總量的近2/3（分別為211TWh和166TWh）。歐盟化學工業(yè)的天然氣消費量約占歐盟天然氣消費總量的10%。
2022年歐洲天然氣的高價格（歐洲的能源成本比美國高6~7倍）迫使許多化學品在全球市場失去競爭力。2022年10月，CEFIC總干事Marco Mensink表示：“我們正在接近盈虧平衡點。如果該行業(yè)的能源價格沒有緊急解決方案，我們離行業(yè)的整體損失就不遠了?！?/span>
03| 以天然氣為基礎的能源密集型企業(yè)已經減產甚至停產，以應對不斷飆升的生產成本。數百家化工企業(yè)已瀕臨生存
在2022年10月14日發(fā)布的關于能源危機的立場文件中，CEFIC表示：“與競爭性經濟體相比，天然氣和電力價格的飆升、天然氣供應短缺的潛在風險以及降低電力消耗的要求正在使歐洲各地的數百家化工廠面臨風險。我們已經開始看到第一批企業(yè)倒閉?！?/span>
目前，歐洲的天然氣價格很高，這是所有化工公司的問題。然而，德國的價格特別高，因為德國此前對俄羅斯天然氣的依賴度最高。
總部位于德國的全球最大化工公司巴斯夫（BASF）宣布，到2024年底，預計將繼續(xù)在“非生產領域”每年節(jié)省5億歐元。隨著公司精簡運營、服務和研發(fā)部門及其企業(yè)中心，公司位于路德維希港（世界上最大的化工基地）的工廠將承擔一半以上的削減任務。此外，巴斯夫還宣布將采取“進一步的結構性措施”。業(yè)內專家分析稱，這一措施可能意味著巴斯夫將減少其在歐洲基于天然氣的基礎化學品的生產，尤其是氨。一個合理的猜測是，巴斯夫正在考慮從歐洲以外的地區(qū)進口以天然氣為原料的基本化學品，以生產其歐洲工廠的下游產品。氨是一種消耗大量天然氣的產品，因此它可以通過轉向進口而不是自己制造來節(jié)省成本。
此外，一些德國化工企業(yè)正在大幅減產。例如，根據德國化學工業(yè)協(xié)會（VCI）最近的一項區(qū)域調查，在北萊茵-威斯特法倫的重要化學工業(yè)區(qū)，34%的企業(yè)已經減產，13%的企業(yè)計劃將生產轉移到國外，56%的企業(yè)計劃在明年減少投資。
亞太市場： 2022年，由于需求疲軟，亞太地區(qū)的化學品市場將不會大幅增長，而且由于新產能的影響，盈利能力將受到挑戰(zhàn)
01| 2022年，由于全球需求放緩、通貨膨脹以及中國疫情的影響，亞太地區(qū)經濟將放緩
2022年，東亞和太平洋大多數發(fā)展中經濟體的增長在疫情沖擊后開始反彈。展望未來，該地區(qū)的經濟表現可能會受到全球需求放緩、債務增加以及依賴短期經濟復蘇來緩沖食品和燃料價格上漲的影響。
根據世界銀行2022年10月的東亞及太平洋經濟更新，預計除中國外，東亞及太平洋發(fā)展中經濟體的增長率將從2021的2.6%加速至2022年的5.3%。引領該地區(qū)復蘇的中國，預計2022年將增長2.7%，遠低于2021的8.1%。預計2023年中國GDP將增長4.3%。就整個地區(qū)而言，今年的增長預計將從2021的7.2%放緩至3.2%，并在2023年加速至4.6%。
全球經濟放緩已開始抑制該地區(qū)對商品和制成品出口的需求。國外通脹上升導致利率增長，進而導致一些東亞和太平洋國家的資本外流和貨幣貶值。這些事態(tài)發(fā)展增加了債務償還負擔，縮小了財政空間，傷害了那些債務負擔沉重的疫情國家。
隨著該地區(qū)各國尋求保護家庭和企業(yè)免受糧食和能源價格上漲的影響，目前的政策措施提供了急需的緩解措施，但加劇了現有政策的扭曲。對食品價格和能源補貼的控制使富人受益，使政府支出不再用于基礎設施、醫(yī)療保健和教育。旨在在大流行期間放松貸款的持續(xù)監(jiān)管容忍可能會將資源困在倒閉的公司，并從最有活力的部門或企業(yè)轉移資金。
02| 2022年，亞太地區(qū)的化學品市場沒有顯著增長，但企業(yè)的盈利能力受到新產能影響的挑戰(zhàn)
亞洲的市場形勢沒有惡化，但沒有改善。2022年9月，里昂巴塞爾（LyondellBasell）全球烯烴和聚烯烴業(yè)務執(zhí)行副總裁肯·萊恩（Ken Lane）在瑞士信貸（Credit Suisse）舉辦的全球特殊和基礎化學品會議上指出，“在亞洲市場，我們沒有看到顯著增長，但在盈利能力方面面臨挑戰(zhàn)?！?/span>
全球： 預計2023年全球化學品產量將以2.9%的速度增長，但不同地區(qū)的趨勢有所不同
據估計，全球GDP將從2022年的2.9%降至2023年的2.1%。由于歷史上的高能源價格和工業(yè)需求的破壞，歐洲可能陷入衰退。美國經濟也在失去動力，可能在2023年初開始輕度衰退。受疫情影響，中國的復蘇仍然受到抑制。新興市場正努力應對進口能源和食品成本的上升以及債務利率的上升。
2023年經濟環(huán)境的惡化將影響在高成本原材料和能源條件下對大多數化學產品的需求。此外，由于亞洲產能大幅增加，供應量增加，運費大幅下降，這將給全球化學品利潤率帶來更大壓力。美國化學委員會預測，2023年全球化學品產量將增長2.9%，但所有地區(qū)的趨勢都是一樣的。歐洲生產商將受到地區(qū)能源成本高企的影響最大，而美國和中東生產商將繼續(xù)從國內天然氣價格下降中受益。中國生產商對煤炭原材料的依賴將緩解高油價的影響。預計2023年中國的供需將出現反彈。
在2023年的低迷之后，預計全球經濟將繼續(xù)復蘇，對化學產品的需求將進一步擴大。展望未來，由于相對較低的能源成本和積極的稅收優(yōu)惠，美國化學工業(yè)可能會吸引總部位于歐洲的全球企業(yè)的投資，也可能吸引亞洲的投資。同時，如果歐洲無法找到有效解決能源危機和天然氣供應短缺的辦法，歐洲化學工業(yè)將失去優(yōu)勢。
由于對全球經濟放緩的擔憂對貿易市場造成越來越大的壓力，2022年化工行業(yè)的并購（交易額和交易量）從2021的多年高點下降。對利率上升、經濟衰退可能性和地區(qū)沖突的擔憂正在加深，并開始影響并購。盡管近期存在不利因素，但一旦不確定性降低，估值變得有吸引力——可能在2023年下半年之前——資產負債表強勁的化工企業(yè)將能夠推動新一輪并購。
疫情導致的全球供應鏈中斷和區(qū)域沖突導致的歐洲能源危機導致全球化學品供需動態(tài)失衡。為了應對這場地緣政治動蕩，全球化工公司正在將業(yè)務轉移到離家更近的地方，或者在地緣政治上更安全，以降低風險。這可能會促進更多的跨國并購，因為收購方希望重塑其地理足跡并重新調整供應鏈。
跨國公司還可能尋求在多個地區(qū)或國家建立冗余的制造能力，以應對全球供應鏈分散的新商業(yè)環(huán)境。對于化工行業(yè)來說，并購通常是實現這一戰(zhàn)略目標的首選方法，因為綠地投資需要更長的時間來實施。
北美市場： 由于國內和國際市場需求疲軟，預計2023年美國化學工業(yè)的增長將下降1.2%。然而，從未來發(fā)展趨勢來看，美國的化學制造業(yè)將受益于其國內能源優(yōu)勢，并在國際市場上享有長期競爭優(yōu)勢
2022年美國GDP將增長1.8%，預計2023年將基本持平。年初的增長收縮將在中期后轉向復蘇。隨著美國通脹在第三季度達到頂峰，2022年消費者價格平均上漲8.1%。隨著未來一年利率的不斷提高，2023年價格增長將放緩至4.2%，然后在2026年恢復至2%~2.5%。
2022年消費者支出將保持不變，主要原因是疫情期間積累的儲蓄。在2021 8.3%的增長之后，消費者支出在2022年增長了2.6%。在消費了“過剩儲蓄”的緩沖并經歷了40年來最高的通貨膨脹之后，消費者應該削減支出。預計2023年消費者支出僅增長0.6%。
2022年，美國化學工業(yè)的資本支出增長9.0%至335億美元，產能擴張、升級和可持續(xù)發(fā)展項目的支出增加，包括對低排放技術和先進回收技術的大量投資。預計2023年資本支出增長將放緩至3.6%。
2022年，美國化學貿易增長22%，達到3420億美元的歷史新高。進出口均大幅增長，也創(chuàng)下歷史新高。由于美國經濟放緩和外部市場增長，未來一年美國化學貿易的增長將受到限制。總的來說，由于增長放緩，預計2023年化學品出口將下降9.3%，之后將恢復，到2026年將達到1930億美元。
惠譽評級預計，由于利率上升、終端市場需求疲軟和投入成本上升，2023年化工行業(yè)的收入和盈利能力將面臨定價疲軟的壓力。美元走強也將給該行業(yè)的經營業(yè)績帶來壓力，因為一些美國化工公司嚴重依賴出口，尤其是對歐洲和拉丁美洲的出口。
從積極的一面來看，天然氣和其他原材料的高成本導致歐洲產能減少導致的供應損失，這可能超過需求中斷的水平。這將支持出口，并減輕強勢美元對價格的負面影響。這也將為美國制造商提供至少在短期內獲得一些市場份額的機會。
歐洲市場： 天然氣價格很難在短期內恢復到有競爭力的水平，這將迫使歐洲化學工業(yè)積極轉型
根據國際能源署的估計，天然氣價格國際化可能需要兩到五年的時間才能達到歐洲在能源價格方面的真正競爭力。因此，歐洲的許多石化產品很難參與全球競爭。根據標普2022年全球大宗商品洞察數據，作為一系列石化產品的關鍵原料，西北歐乙烯的利潤率已從當年6月的約1000美元/噸降至9月的約100美元/噸。標普全球分析師預計，下游高密度聚乙烯（HDPE）的利潤率將從10月的約600美元/噸降至年底的400美元/噸，預計到2023年底將降至100美元/噸以下。目前的低利潤率直接影響著歐洲石化企業(yè)的全球競爭力。國際能源署（IEA）石油和石化分析師西亞蘭·希利（Siaran Healy）表示：“從歷史上看，就生產成本而言，歐洲的乙烯裂解不是世界上最高的，但也不是最低的。但這一次，由于更高的能源成本和下游問題，它們相對于東亞競爭對手的優(yōu)勢將喪失。他補充說，歐洲的許多乙烯裂解廠在技術上已達到最低運行負荷水平。
特殊化學品的定價更多地取決于產品的功能，而不是部件的成本。與散裝通用化學品生產商相比，特種化學品生產商通常具有更高、更靈活的利潤率，因為特種化學品下游用戶對價格的敏感性遠低于散裝通用化學品下游用戶。因此，在未來幾年，在失去散裝化學品競爭力的同時，歐洲化學工業(yè)將更加積極地從能源密集型散裝化學品發(fā)展為高附加值的特種化學品。預計未來幾年，歐洲化工公司將繼續(xù)增加對特殊化學品的投資（如研發(fā)投資和并購），并加速剝離失去競爭力的上游大宗化工業(yè)務。
歐洲能源危機可能會改變歐盟的綠色轉型進程。2022年6月，德國總理奧拉夫·朔爾茨批準在2024年3月前重啟27座燃煤電廠。事實上，德國政府并不是唯一一個決定重啟燃煤電廠的歐盟國家。奧地利、意大利、荷蘭、法國等國已宣布計劃延長或重啟關閉的發(fā)電廠，以滿足2022年冬季的電力需求。
歐洲的綠色轉型可能不得不跳過天然氣：在地區(qū)沖突之前，歐盟曾預計在2020年代使用天然氣作為過渡燃料，然后在2020年末和2030年初逐步淘汰天然氣。由于天然氣供應商尋求20多年的承諾，這與歐洲綠色轉型時間表相沖突，從卡塔爾或其他供應商獲得長期液化天然氣合同的嘗試并不順利。由于2020年中期之前天然氣供應將受到限制，專家目前預測，歐盟天然氣消費水平不會完全恢復到疫情之前的水平，因為2020年中期大規(guī)模部署可再生能源將直接取代煤炭。鑒于此，歐洲關于擴大天然氣基礎設施的提議設想了一種未來可轉化為氫氣的兩用基礎設施。這一戰(zhàn)略將增加天然氣基礎設施的前期成本，同時使歐洲承諾在設想的規(guī)模上使用氫氣技術，而在效率或碳中和方面尚未得到證明。
亞太市場： 預計2023年亞太地區(qū)化學工業(yè)的供需將實現顯著增長，但全球經濟整體疲軟以及大量新產能的生產可能加劇該地區(qū)化學產能過剩的程度，這將給全球化學利潤帶來壓力
隨著中國在2023年走出疫情，經濟活動將逐步恢復。根據世界銀行的估計，預計2023年中國GDP將增長4.3%。整個東亞和太平洋地區(qū)的GDP增長預計將從2022年的3.2%加速至2023年的4.6%。
2023年，大量新產能將在亞太地區(qū)投產，特別是在中國，這將進一步加劇該地區(qū)的產能過剩。過剩產能將積極流入國際市場，尤其是遭受嚴重損失的歐洲市場。